Cine emite titlurile de stat în România?

Titlurile de stat din România — FIDELIS, TEZAUR, certificatele de trezorerie și obligațiunile de stat — sunt emise de Ministerul Finanțelor. Statul se împrumută astfel direct de la cetățeni și instituții, pentru a-și finanța cheltuielile bugetare.

Rolul Ministerului Finanțelor

Ministerul Finanțelor stabilește calendarul emisiunilor, condițiile fiecăreia (dobânzi, maturități, praguri minime) și canalele de distribuție pentru fiecare tip de titlu. Toate sumele investite și dobânzile aferente sunt garantate de statul român, indiferent de tipul de titlu ales.

Unde se tranzacționează fiecare tip de titlu

• FIDELIS — înregistrat la Depozitarul Central și listat la Bursa de Valori București (BVB) imediat după fiecare emisiune. Poate fi vândut oricând înainte de scadență, la prețul pieței, printr-un broker.
• TEZAUR — înregistrat direct în evidențele Trezoreriei Statului, nu la Depozitarul Central. Nu se tranzacționează pe nicio piață; singura ieșire înainte de scadență este răscumpărarea directă la stat, cu pierderea dobânzii deja încasate.
• Certificatele de trezorerie — se tranzacționează pe piața interbancară, prin sistemul SaFIR administrat de Banca Națională a României (BNR). Nu sunt listate la BVB.
• Obligațiunile de stat — emise de Ministerul Finanțelor prin licitație pe piața interbancară, decontate prin SaFIR, dar pot ajunge și la tranzacționare pe BVB, datorită interconectării dintre Depozitarul Central și sistemul SaFIR al BNR.

Practic, FIDELIS și obligațiunile de stat listate la bursă oferă lichiditate prin BVB (poți vinde oricând, printr-un broker), în schimbul unui prag minim mai ridicat. TEZAUR oferă simplitatea distribuției (Ghișeul.ro, Poșta Română, Trezorerie, fără broker), în schimbul lipsei unei piețe secundare. Certificatele de trezorerie rămân, prin natura lor pe termen scurt, un instrument aproape exclusiv interbancar.

Cine supraveghează tranzacționarea

• FIDELIS și obligațiunile de stat listate la BVB intră sub supravegherea Autorității de Supraveghere Financiară (ASF), ca orice alt instrument tranzacționat la bursă.
• Certificatele de trezorerie și componenta interbancară a obligațiunilor de stat sunt tranzacționate pe piața supravegheată de Banca Națională a României (BNR), prin sistemul de decontare SaFIR.
• TEZAUR, nefiind tranzacționat pe nicio piață, rămâne integral în administrarea Ministerului Finanțelor și a Trezoreriei Statului.